2022年5月以来，国际棉价跌宕起伏，国内棉价呈现大幅下跌趋势；总体来说，国际棉纱价格整体坚挺，越纱独跌，国内棉纱价格试探性上涨后再度回落。棉花和棉纱国内外价差再次拉大，我国棉花和棉纱进口量继续减少。

一、价格趋势

      (一)国际棉花价格涨跌互现，国内棉花价格震荡下跌。

       截至2022年5月27日，全国棉价B指数21840元/吨，较上月下跌508元/吨，郑棉期货主力合约20707元/吨，较上月下跌629元/吨，国际棉花M指数(1%关税人民币进口成本)24740元/吨，较上月上涨518元/吨。ICE棉花期货国内外棉花价差为-2900元/吨，环比增加1026元/吨。

      (二)国产纱试图提价，国外纱价格分化

       截至2022年5月27日，中国32支普梳纯棉纱线28806元/吨，较上月上涨134元/吨；印度32支普梳纯棉纱线33123元/吨，较上月上涨668元/吨；越南32支普梳纯棉纱线30859元/吨，较上月下跌109元/吨；印尼32支普梳纯棉纱线31438元/吨，较上月上涨182元/吨；巴基斯坦21支普梳纯棉纱线28140元/吨，较上月上涨214元/吨。

       (三)纱棉价差扩大，涤棉价差缩小。

       截至5月27日，国产纱棉价差为6966元/吨，环比上涨642元/吨；涤棉价差13483元/吨，环比下降1026元/吨。

二、供求状况

       (一)全球棉花供求基本稳定。

       国际棉花咨询委员会(ICAC)在ICAC)2022年发布的数据显示，全球棉花供需预测数据与4月持平。2021年全球棉花年初库存2063万吨，同比减少149万吨；产量2643万吨，同比增加204万吨；消费量2616万吨，同比增加50万吨；期末库存2090万吨，同比增加27万吨；库存率为79.89%，环比持平，同比下降0.51个百分点。

      (二)2021年棉花销售继续放缓，纱线产量同比下降。

      按国内棉花预计产量580.1万吨计算(2021年12月全国棉花市场监测系统预测)，截至2022年5月26日，全国共销售籽棉和皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨，其中新疆销售526.2万吨；共加工皮棉580.1万吨，同比减少14.8万吨，其中新疆加工526.2万吨，同比增加1.1万吨；皮棉共销售314.6万吨，同比减少263.8万吨，其中新疆地区销售269.9万吨，同比减少241.9万吨。

     Wind数据显示，截至今年4月底，国内棉花商业库存466.18万吨，同比增加52.97万吨；新疆棉花商业库存374.95万吨，同比增加118.69万吨。

      单独拿今年4月来说，中国纺纱产量221万吨，同比减少17万吨，下降7.22%；2021年9月至2022年4月，中国累计纺纱产量1903.1万吨，增加0.4万吨，增长0.02%。

三、进出口贸易

       (一)中国

      1.中国的棉花进口

      2022年4月，中国进口棉花17.32万吨，同比减少5.7万吨，同比下降24.8%。2021年9月至2022年4月，中国进口棉花115.76万吨，累计同比减少101.3万吨，累计同比减少46.7%。

      从2021年9月到2022年4月，中国主要棉花进口国为:美国(46.3%)、巴西(36.3%)、印度(4%)、贝宁(2.4%)、布基纳法索(1.5%)、澳大利亚(1.4%)和苏丹(1.3%)。

      其中，进口占比同比上升的国家或地区有:巴西(+8%)、贝宁(+1.6%)、美国(+1.3%)、哈萨克斯坦(+0.5%)、苏丹(+0.3%)；进口占比同比下降的国家或地区有印度(-11.3%)和澳大利亚(-1.5%)。

      2.中国的棉纱进口

      2022年4月，中国进口棉纱11.9万吨，同比减少11.3万吨，同比下降48.7%。2021年9月至2022年4月，中国进口棉纱112.24万吨，累计同比减少38.1万吨，累计同比减少25.3%。

      2021年9月至2022年4月，中国棉纱进口的主要来源地为越南(48.6%)、印度(13.5%)、巴基斯坦(12.5%)、乌兹别克斯坦(10%)、印度尼西亚(3.9%)、马来西亚(3.7%)和中国台湾省(3.7%)

其中，进口占比同比上升的国家或地区有:越南(+3.3%)、马来西亚(+0.7%)、印度(+0.5%)和中国台湾省(+0.1%)；进口占比同比下降的国家或地区有:乌兹别克斯坦(-2.1%)、印度尼西亚(-1.6%)、巴基斯坦(-0.8%)。

      3.中国服装出口

      2022年4月，中国服装出口108.2亿美元，同比增长9.1亿美元，同比增长9.2%。2021年9月至2022年4月，中国服装出口1057.68亿美元，累计同比增长186.4亿美元，累计同比增长21.4%。

      2021年9月至2022年4月，中国服装出口目的地依次为:美国(22.7%)、日本(8.9%)、韩国(4.2%)、英国(3.6%)、吉尔吉斯斯坦(3.5%)、德国(3.4%)和马来西亚(3.4%)。

      其中，出口占比同比上升的国家或地区有:吉尔吉斯斯坦(+2.8%)、美国(+2.4%)、马来西亚(+1.7%)；出口份额同比下降的国家或地区有:日本(-1.8%)、英国(-1%)、韩国(-0.4%)、德国(-0.2%)和澳大利亚(-0.1%)。

    （二）、美国棉花出口

       2022年3月，美棉出口42.42万吨，增加6.8万吨，同比增长19%。2021年9月至2022年3月，美国出口棉花160万吨，累计同比减少51万吨，累计同比减少24.2%(图12)。

       2021年9月至2022年3月，美国主要棉花出口目的地为:中国(35.9%)、越南(12.1%)、巴基斯坦(11.9%)、土耳其(9.6%)、墨西哥(7.6%)、孟加拉国(3.1%)、印度(2.9

       其中，出口占比同比上升的国家或地区有:土耳其(+3.8%)、墨西哥(+2.9%)、印度(+0.9%)；出口占比同比下降的国家或地区有:越南(-5.2%)、孟加拉国(-2.5%)、印度尼西亚(-1.1%)、中国(-0.7%)和巴基斯坦(-0.7%)。

     （三）、印度

      1、印度棉花进口

      2022年3月，印度进口棉花1.46万吨，同比减少2000吨，同比减少9.3%。2021年9月至2022年3月，印度进口棉花8.66万吨，累计同比减少1.2万吨，累计同比减少12.3%。

      2021年9月至2022年3月，印度棉花进口的主要来源国是:美国(35.9%)、澳大利亚(25.5%)、埃及(14.7%)、喀麦隆(3.9%)、马里(3.6%)、希腊(3.5%)和以色列(2.3%)

      其中，进口占比同比上升的国家或地区有:澳大利亚(+19.1%)、喀麦隆(+3.9%)、马里(+3.6%)、美国(+1.1%)、以色列(+0.2%)、希腊(+0.1%)；进口占比同比下降的国家或地区是埃及(-15.8%)(图15)。

      2、印度棉花出口

      2022年3月，印度出口棉花6.53万吨，同比减少11.7万吨，同比减少64.2%。2021年9月至2022年3月，印度出口棉花64.56万吨，累计同比减少22.8万吨，累计同比减少26.1%。

      2021年9月至2022年3月，印度棉花的主要出口目的地为孟加拉国(68.9%)、越南(12.9%)、中国(6.5%)、印度尼西亚(6.1%)、泰国(1.3%)和阿曼(1.3%)。

      其中，出口占比同比上升的国家或地区有:孟加拉国(+27.6%)、印度尼西亚(+1.1%)、阿曼(+0.7%)、泰国(+0.6%)、越南(+0.6%)；出口比例同比下降的国家或地区是:中国(-31.6%)。

      3、印度棉纱的出口

      2022年3月，印度出口棉纱10.41万吨，同比增长4000吨，增长3.7%。2021年9月至2022年3月，印度出口棉纱81.69万吨，累计同比增长18.2万吨，累计同比增长28.6%。

      2021年9月至2022年3月，印度棉纱的主要出口目的地为孟加拉国(42%)、中国(13.3%)、埃及(4.9%)、葡萄牙(4.6%)、土耳其(4.5%)和秘鲁(3.9%)。

      其中，出口占比同比上升的国家或地区有:孟加拉国(+20.3%)、土耳其(+3.3%)、葡萄牙(+0.4%)、埃及(+0.4%)；出口占比同比下降的国家或地区有中国(-13.6%)和秘鲁(-2.4%)。

   （四）、澳大利亚棉花出口

      2022年3月，澳大利亚出口棉花9000吨，同比减少1.7万吨，同比减少65.8%。2021年9月至2022年3月，澳大利亚出口棉花39.94万吨，累计同比增长27.9万吨，累计同比增长230.6%(图20)。

      2021年9月至2022年3月，澳大利亚棉花的主要出口目的地为越南(41.1%)、印度尼西亚(22%)、泰国(7.2%)、土耳其(6.4%)、巴基斯坦(4.3%)和孟加拉国(3.6%)。

      其中，出口占比同比上升的国家或地区有:越南(+20.8%)、印度尼西亚(+8.3%)、巴基斯坦(+2.5%)、泰国(+2.1%)、孟加拉国(+0.4%)；出口占比同比下降的国家或地区是土耳其(-1.2%)(图21)。

     （五）、巴西的棉花出口

      2022年4月，巴西出口棉花13.6万吨，同比减少4.1万吨，同比下降23.2%。2021年9月至2022年4月，巴西出口棉花146.79万吨，累计同比减少54.5万吨，累计同比减少27.1%。

      2021年9月至2022年4月，巴西棉花的主要出口目的地为:中国(29.9%)、越南(16.6%)、土耳其(13.6%)、巴基斯坦(11.4%)、孟加拉国(10.8%)、印度尼西亚(8.6%)、马来西亚(3.6%)。

      其中，出口占比同比上升的国家或地区有:土耳其(+3.8%)、印度尼西亚(+0.7%)、马来西亚(+0.6%)、越南(+0.2%)；出口份额同比下降的国家或地区有:中国(-3.1%)、巴基斯坦(-1%)、孟加拉(-0.7%)和韩国(-0.7%)。

四、宏观经济学

      (一)、全球宏观概览

      2022年4月，全球制造业采购经理人指数(PMI)逐月下滑，主要经济体制造业PMI相继走弱。

      2022年4月，中国制造业采购经理人指数(PMI)连续第二个月低于阈值。国家统计局公布的制造业PMI为47.4，比上月下降2.1个百分点，财新中国PMI为46，比上月下降2.1个百分点。

      2022年4月，国内服装出厂价格与下游消费价格涨幅收窄。国家统计局公布的服装生产者价格指数(PPI)同比上涨0.7%，涨幅比上月收窄0.1个百分点。同时，居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.5%，涨幅比上月收窄0.1个百分点。

      (二)、国内金融市场形势

      2022年5月，上海银行间同业拆放利率小幅下行。5月27日，上海3个月银行间同业拆放利率为1.995%，较上月下降22.2个基点。

      2022年5月以来，人民币对美元汇率明显走弱。5月30日，美元对人民币汇率中间价为6.7048，较上月贬值871个基点。

      (三)、全球商品价格趋势

      2022年5月以来，全球大宗商品价格震荡上涨。截至5月27日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数收盘价为320.52，环比上涨3.97%。